配资方案泡泡玛特股东清仓式减持，随着泡泡玛特的突然爆火

我就问你一个事儿配资方案，你有没有发现，这年头买玩具比炒股还惊心动魄？

泡泡玛特又上热搜了，这次不是因为哪个隐藏款被黄牛炒到天价，也不是哪个联名IP搞出了话题，而是因为股东——清仓式减持。没听错，不是部分，不是优化，是清仓。直接一把梭哈，套现走人，主角之一叫屠铮，一口气卖了12.36亿港元。他之前在泡泡玛特持股11.56%，这回直接干到只剩0.85%。这不是调整仓位，这是抽身走人。

我也纳闷，这公司到底发生啥了？

先来点背景。泡泡玛特上市那年，港股认购火到爆，市值一度冲到千亿港元，最高峰时市盈率一度干到上百倍。很多人冲着潮玩第一股去的，幻想它是中国的Funko＋迪士尼＋盲盒中的拼多多。结果呢？从2021年开始股价一路跌，最高点落下来已经超过70%。现在就连IPO时追高的机构，也基本全线被套。

说白了，它那一波火是踩上了疫情时精神消费这个风口。大家都关在家，娱乐匮乏，一个小小的盲盒能提供预期落差的快感，还能社交炫耀，一举多得。但现在人回归线下，去旅行、看演出、线下聚会，全都比拆盲盒刺激。而泡泡玛特呢，还是那几套联名、那几种款式，内容疲软，故事讲得也不新鲜。

那是不是公司基本面真撑不住了？我去查了下数据配资方案。

2023年全年财报，泡泡玛特营收56.1亿元，同比增长36.5%。听起来还行对吧？但你细看，主要增长来自海外业务和直营店扩张。内地市场增速已经明显放缓，门店坪效也开始掉头回落。成本端方面，研发投入比例仍然偏低，2023年全年的研发支出是2.05亿，占总营收的3.66%。这水平，说是科技公司不敢认，说是文化创意公司，也太轻了点。讲真，一个主要靠IP授权+盲盒形式变现的公司，研发占比还没广告花得多，这事儿怎么看都透着虚。

更别说这次减持，时间点很刁钻。6月5号刚公布减持消息，6月6号股价暴跌17%，直接来了个跳水式回调。你说配资方案巧不巧？但人家不慌，因为高位已套现。慌的是谁？当然是那些在泡泡玛特宣传潮玩价值投资的KOL嘴里被鼓吹得热血沸腾的小散们。现在大家都开始问：是不是我们又被割了？

我一个朋友，去年还在抖音种草泡泡玛特的盲盒摆件，现在悄悄把柜子清空了，说是收拾家里。但我知道他是心里别扭，毕竟当初买的不只是玩具，是一种身份投射，现在看着公司股东都跑路了，难免会有种我是不是被当猴耍的感觉。

其实也不是泡泡玛特一家这样。你去看最近几年大火的小众消费品牌，完美日记、奈雪的茶、元气森林、还有那个追着做香氛的观夏，哪个不是一开始讲故事讲得飞起，后来增速一降，马上就资本抽身，留下一地鸡毛。

背后逻辑很简单。这些公司不是没产品，而是增长模型不扎实。一旦获客成本高了，用户不新鲜了，IP也老化了，现金流一收紧，原来的估值全是泡影。尤其像泡泡玛特这种，它最值钱的是IP和用户粘性。但你仔细看，泡泡玛特的IP构建能力其实非常薄弱，除了Molly，其它新IP如DIMOO、SKULLPANDA也都是短期热度，生命周期极短。潮流文化的本质是不断更迭，今天火，明天没人看。